Netspar-onderzoek naar liquiditeitsrisico pensioenfondsen

Pensioenfondsen maken gebruik van renteswaps om het renterisico dat voortvloeit uit hun verplichtingen af te dekken. Netspar-onderzoekers hebben gegevens van Nederlandse pensioenfondsen geanalyseerd en komen tot de conclusie dat dit gevolgen heeft voor de liquiditeit van pensioenfondsen vanwege de margin calls. Deze kunnen tot wel 15% van het totale vermogen bedragen. In het Netspar-paper worden drie belangrijke uitkomsten van de analyse gepresenteerd:

1. Pensioenfondsen die beperkt worden door strengere regelgeving gebruiken renteswaps agressiever.
2. Pensioenfondsen verkopen vooral veilige kortlopende obligaties als reactie op de stijgende rentetarieven.
3. Deze procyclische verkoop heeft een negatieve impact op de prijzen van veilige kortlopende obligaties.

Bron: Netspar, februari 2024.